特徵之一，宏觀經濟處於“商業景氣週期”，即蕭條階段的結束和復甦階段的開始。這一時期一定會出現供給端企業倒閉、破產、資金鏈斷裂、利空消息頻發。
特徵之二，經過三到五年的下跌，大宗商品供求關係得以不斷調整，大類工業品由於不同的供求狀況而逐漸地表現出底部特徵。
特徵之三，每一次價格上漲都會受到分析師和輿論界的指責。分析師們基本都看空，是大宗商品價格見底出現。以波浪理論為例，該理論的第一個階段標誌之一就是分析師全面看空。這是牛市的初期特徵。
特徵之四，不同商品牛市初期的特徵，因供求關係不同，價格變動非常複雜，甚至有些時候令市場誤認為還是熊市，極具欺騙性。
